中泰证券稳中求进以逸待劳

中泰证券：稳中求进 以逸待劳 2019-03-01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点3月配置观点：稳中求进，以逸待劳回顾：我们2月观点是蓝筹为基，主题造势，策略配置推荐围绕外资流入与主题投资两个方向，同时提示超跌股的反弹机会，2月行情远超所有人预期，创业板月涨幅创历史比较好表现，总结来看，2月最大的变量来自政策端，无论是对金融供给侧结构性改革，还是科创板推动进程，以及货币、监管政策，都是超预期的。我们2月金股组合月度累计收益18.73%，其中表现较好的是中兴通讯（48.18%）、科大讯飞（30.85%）、中信证券（28.75%）。

全球资产表现来看，流动性宽松预期的修复行情放缓。我们周报提出，年初以来，全球风险资产与避险资产齐涨的背后，反映的是流动性宽松的预期，我们也倾向于认为全球货币政策向基本面的收敛将会是必然，做多流动性的策略在未来很长一段时间是有效的，但是这个预期的推进仍然不是一蹴而就，需要依赖新的催化剂来验证。近期来看，黄金、美股以及其他权益资产均处在获利调整或者上行受阻的状态，属于对一轮预期修复暂时完成的确认，这些资产的下一步走向也将依赖于政策和基本面信号的验证。同样地，A股市场也存在这样的修复基础，除了流动性宽松，中美贸易缓和的预期也是助推本轮修复行情的关键因素，而随着这些预期不断被市场消化，在没有基本面支撑的背景下，情绪的边际决定了市场修复的高度。